折戟A股3个月后，毛戈平化妆品株式会社（如下简称“毛戈平股分”）选择转战港股，并在昨日（4月8日）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。
从2016年12月初次打击IPO至今，毛戈平的崎岖“上市路”已经走入第8年个年初。此中，其距乐成上市近来的一次是于2021年，彼时，毛戈平于上交所乐成过会，拿下“A股彩妆第一股”的荣耀已经似囊中取物，但于2023年9月，因财政资料逾期，其被上交所中断刊行上市审核。本年年头，毛戈平股分自动撤回上市申请。
曾经有业内子士预测，毛戈平难以上市或者因其年夜股东九鼎投资实控人最近几年屡次受罚，由此对于毛戈平造成必然负面影响（保举浏览：8年激战，毛戈平为什么又梦碎A股？）。而从其近期披露的招股书来看，毛戈平已经与九鼎投资划清边界。
除了此以外，毛戈平还有于曾经备受争议的研发上加年夜投入。此番断根“障碍”后，毛戈平股分或者有望圆梦港股。
图片来历在毛戈平官方微博
中国十年夜高端美妆集团中独一本土企业，毛利率高达84%于中国高端美妆市场上，毛戈平股分始终盘踞着一席之地。
按照弗若斯特沙利文，毛戈平股分是中国市场十年夜高端美妆集团中独一的中国公司，若根据2022年的零售额来计较，毛戈平股分排名第八位。
作为国货高端美妆品牌带领者，近些年，毛戈平股分连结着优良的事迹增势。招股书显示，2021年—2023年，毛戈平股分营收别离录患上15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，年均复合增加率为35.3%；统计期内，其净利润别离录患上3.31亿元、3.52亿元、6.63亿元，年均复合增加率达41.6%。
图片来历在毛戈平股分招股书
弗若斯特沙利文数据显示，毛戈平股分以往记载时期的财政事迹，于收入增加率及净利润增加率方面，都较着高在行业平均程度。除了了营收净利双双年夜幅增加，近三年来，毛戈平毛利也一起水长船高，由2021年的13.16亿元，暴涨至2023年的24.48亿元，毛利率基本连结于84%摆布。
这一数据远超偕行可比公司。按照公然数据，2023年，珀莱雅集团毛利率为70%、华熙生物毛利率为77%、上美股分毛利率录患上72%，于这一维度，这些本土头部的美妆集团均难敌毛戈平股分。
不外，需要留意的是，高毛利与低研发投入的抵牾，也是毛戈平股分曾经遭到的质疑之一。2021年—2023年，毛戈平股分研发成天职别1370万元、1455万元、2398万元，研发投入低在行业平均值。正因云云，此前，证监会曾经对于其提出“研发能力不如一线品牌，毛利率却高在一线品牌”的质疑。
两年夜转型，护肤/线上渠道成新增加点自2000年创建以来，毛戈平股分始终顶着“专业化妆师品牌”这一位号，并以“中国高端美妆带领品牌”自居。但跟着市场竞争日益激烈，最近几年来，毛戈平股分已经从两年夜方面睁开了转型。
起首是鼎力大举成长护肤营业。招股书显示，截至2023年12月31日，毛戈平股分旗下有毛戈平、至爱终生两年夜品牌，产物涵盖彩妆、护肤两年夜种别总计378个单品。
2021年—2023年，毛戈平股分彩妆营业营收实现了从10.26亿元到16.22亿元的增加；同期，集团护肤营业别离录患上4.69亿元、7.72亿元、11.6亿元，其营收占比也从2021年的29.7%到达2023年的40.2%，年均复合增加率高达57%。
于招股书中，毛戈平股分也尤其提到豪华鱼子面膜这一护肤产物，于市场上得到广泛承认，2023年，该单品零售额跨越6亿元。
除了了彩妆及护肤营收体现强势，毛戈平股分的化妆艺术培训也连结了优良的增加。今朝，毛戈平股分于天下已经开办了九所化妆艺术机构，为学员面授化妆培训课程。招股书显示，毛戈平股分的培训机构有跨越170名培训职员，以和跨越2500名课程介入者。2023年，毛戈平股分化妆艺术培训和相干发卖到达1.04亿元，创下近3年来的新高。
图片来历在毛戈平官方微博
其次是提高线上渠道比重。今朝来看，线下仍是毛戈平股分的重要阵地。按照招股书，截至2023年12月31日，毛戈平股分于天下的自营专柜数目为357个，于中国所有海内和国际美妆品牌中排名第二。不外，于维持线下渠道主力职位地方的同时，毛戈平股分加码线上渠道的用意也显而易见。
2021年，毛戈平股分线下渠道营收9.66亿元，同期线上渠道营收仅为5.29亿元，线下线上比重别离为65%、35%。而近些年，毛戈平股分对于在线上渠道的器重度有了较着晋升。
招股书显示，2023年，毛戈平股分线上渠道营收11.8亿元，是2021年线上渠道应收的2.2倍之多，其于集团总营收中的占比也初次超4成，到达42.4%。
四厚利好，毛戈平终将圆梦港交所？毛戈平股分此番转战港股，除了了有营收净利年夜涨带来的底气，其另外一底气或者来自其于研发方面的连续投入。
上文说起，最近几年来，毛戈平股分于研发投入上有了显著晋升。与此同时，其也于不停经由过程自建研发工场、投资工场和有研发能力的企业、建立化妆品科技公司等路子为研发“增肌”。好比本年1月，毛戈平股分对于外投资了一家名为杭州尚都汇化妆品科技有限公司企业，后者从事技能办事、技能开发、生物基质料制造等营业，毛戈平股分持股100%。
毛戈平股分于招股书中吐露，将来，其还有将设立总部研发基地，同时于海外成立研发中央，“该等海外研发中央将吸引和聘任本地专业人材，为咱们的产物研发提供国际视线与研发标的目的”。
此外，“摘除了”九鼎投资，也为毛戈平股分的上市之路进一步扫清障碍。据公然报导，本年1月，毛戈平匹俦控股的数家企业总计破费7.3亿元，分批买回了九鼎投资所持有的10%的毛戈平股分。
这也象征着，毛戈平股分从此与九鼎投资再无关系。尔后者举动也不会再对于毛戈平股分孕育发生负面影响。
事实上，早于年头，毛戈平自动撤回A股上市申请时，就有业内子士推测，“毛戈平上市之路还有远未竣事。”此番很快就重振旗鼓，打击港交所，无疑是论证了此前的预测。
据有关人士先容，从客不雅情况来讲，比拟在上交所，港交所不管是上市前提、上市成本，还有是上市周期都对于海内企业更为友爱。好比，据仪美尚此前报导，巨擘生物从初次递表到敲钟上市仅破费6个月，而于A股市场上，这一进程一般需耗时2—3年。
“于A股受挫以后，毛戈平股分已经经自我改造过了，此番选择门坎相对于较低的港交所，应该是势于必患上。”上述业内子士说到。
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仪美尚 · 2024/04/10 09:31
文|仪美尚
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